金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债认真地还是认真的写作业，认真的与认真地务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银认真地还是认真的写作业，认真的与认真地行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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